cwayinvestment

 ปี 2022 น่าจะแน่นอนแล้วว่า S&P500 ปิดติดลบ(ถ้าปาฏิหารย์ไม่เกิด ส่วนจะลบเท่าไหร่ติดตามช่วงตลาดท้ายปีอีกหน่อย), ส่วนบทความ Market Outlook ของปี 2023 หลายค่ายมีแต่มองว่าปีหน้าตลาดพันธบัตรจะกลับมาแรงอีกครั้ง(เหตุผลลองอ่านบทวิเคราะห์จาก morganstanley ในลิงค์ได้) วันนี้เลยนำเอาภาพกราฟ US 10-year Treasury Yields พร้อมเหตุการณ์ เศรษฐกิจ,การเมือง ที่เกิดในช่วงปีต่างๆ ย้อนหลังไปถึง 1790 มาแชร์ต่อให้ดูกัน โดยเฉพาะช่วงที่เกิด Hyper Infation พร้อมการปรับดอกเบี้ยขาขึ้นของ Fed และภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวในอดีต เราจะเห็น US 10-year Treasury Yields ปรับตัวขึ้นรุนแรง ,แม้ปี 2022 นี้การขึ้นดอกเบี้ยของ Fed แบบ Aggressive rate hikes จะทำเอา US 10-year พรุ่งปรี๊ดข้ามปี แต่กรอบเพดาน US 10-year Treasury Yields หลังปี 2000 มายังไม่ทะลุเกิน 6% เลย   ในขณะที่ปีนี้ 2022 การเกิด inverted yield curve เกิดบ่อยขึ้นเรื่อยๆและระยะห่างก็เพิ่มมากขึ้นจากปี 2021 ปีหน้า 2023 คงตามกันต่อว่าจะเป็นอย่างไร อ้างอิงจาก https://www.morganstanley.com.au/ideas/bonds

Reference แหล่งข้อมูลและบทความที่ผมอ่านเข้ามา จึงนำมาแชร์ ย้ำประเด็นไม่ใช่การมาทำนาย หรือ โน้มน้าวให้ เชื่อว่าจะเกิด recession  ผมก็แค่แชร์ มุมมองความคิดเห็น ของคนที่ประสบความสำเร็จ และเป็นระดับ Top ของตลาดให้ คิด วิเคราะห์ ตามเท่านั้น เป้าหมาย คือ ไม่ประมาท  และเราจะได้เตรียมตัวรับมือกับความเสี่ยงที่อาจจะเกิดให้ดีต่อไป .............................. Ray Dalio - You’re starting to see all the classic early signs’: Legendary investor Ray Dalio says the stock market has further to fall before a recession hits https://fortune.com/2022/09/22/ray-dalio-stock-market-fall-further-recession/ - Bridgewater's Dalio warns of a 'perfect storm' for economy "I don't know whether that's 4.5% or the economy could not take an interest rate much higher than that before it's going to be negative." https://www.reuters.com/markets/us/bridgewaters-dalio-warns-perfect-storm-economy-2022-10-11/ - Ray Dalio says stocks, bonds have further to fall, sees U.S. recession arriving

 ประเด็นภัยแล้ง มีความน่าจะเป็นที่จะกลายเป็นปัญหากระทบเศรษฐกิจของโลกใหม่ในช่วงนี้ โดยจะเห็นจากข่าว ที่ออกมาล่าสุด ขณะที่บ้านเรามีฝนตกน้ำท่วม แต่เกือบทุกทวีปเจอปัญหาภัยแล้งหนัก แล้งแบบไม่ธรรมดาในรอบหลายปี โดยจีนเจอภัยแล้วหนักสุดรอบ 60 ปี, ยุโรปโดนหนักสุดรอบ 500 ปี เริ่มจากยุโรปนี้หนักมาตั้งแต่สองสามเดือน โดยข่าวออกมาล่าสุดรายงานว่า ยุโรปกำลังเจอภัยแล้งครั้งเลวร้ายสุดรอบระยะ 500 ปี ,พื้นที่กว่า 47% เตือนภัยพิบัติแล้ว นักวิชาการประเมินว่าอาจจะกินเวลายาวนานไปถึง เดือนพฤศจิกายน ผลที่ตามมาก็น่าห่วงเพราะกระทบต่อการเกษตร การผลิตอาหารทำให้ราคาสินค้าเกษตรและอาหารปรับเพิ่มสูงขึ้น, ยังไม่นับรวมถึงปัญหาการขาดแคลนน้ำในหลายพื้นที่ และความเสี่ยงการเกิดไฟป่า โดยเฉพาะในพื้นที่ทางตอนใต้ของยุโรป   ด้านสหรัฐ ที่รายงานออกมาหนักสุดตั้งแต่เดือนก่อนเป็นที่ California ที่เกิดปัญหาปริมาณน้ำฝนน้อยกว่าปกติ และภัยแล้งหนัก หลายพื้นที่น้ำในแหล่งน้ำแห้งขอด มากกว่าระดับปีก่อนหน้า ผลกระทบก็คล้ายกันคือ ขาดน้ำกินน้ำใช้ในบางพื้นที่, ความเสี่ยงการเกิดไฟป่า และการขาดน้ำในการทำการเกษตร อีกประเทศที่ตอนภัยแล้งกลายเป็นประเด็นรุน

  รายงานสรุปที่น่าสนใจจาก Arbor Data Science , ใช้ข้อมูลจาก Google Search มาวิเคราะห์บน Key word ที่มีผลสัมพันธ์กับภาวะเศรษฐกิจ เพื่อเปรียบเทียบพฤติกรรมการค้นหาของผู้ใช้กับภาวะเศรษฐกิจที่เกิด จากรายงานจะพบปี 2022 ประเด็นใหญ่เรื่องเศรษฐกิจที่ทำให้ คนเริ่มมีความกังวล ;วัดจากจำนวนการค้นหาที่เพิ่มสูงขึ้น ได้แก่ Inflation ,food prices ,Debt ,charge off(การเรียกเก็บเงิน) นักวิเคราะห์มองว่าปี 2022 เป็นอีกปีที่คนอเมริกันส่วนใหญ่ กลับมาวิตกกังวลกับการได้รับผลกระทบทางเศรษฐกิจที่เกิดต่อรายได้และการใช้ชีวิต มากยิ่งขึ้น, แม้ปัจจุบัน ยังไม่ได้เข้าภาวะวิกฤติเศรษฐกิจ แต่สัญญาณของปัญหาและความไม่ปกติมันมีมาเรื่อยๆ คำถามสำคัญคือ เราเตรียมพร้อมรับมือ ความไม่ปกติที่เกิดขึ้นในอนาคตได้ดีมากแค่ไหน อ้างอิงจาก https://twitter.com/DataArbor

เมื่อวานมีคนถามเกี่ยวกับผลกระทบของ inflation กับตลาดหุ้นมา ว่าจะออกมาแบบใดๆ จริงๆมีหลายความเห็นมากนะครับทั้งกูรูเศรษฐกิจและนักวิเคราะห์ มีการคาดการณ์เอาไว้ แต่ส่วนผมจากประสบการณ์ตรง ผมคิดว่าการคาดเดา inflation รายปีมันยากจะแม่นยำ จากที่ผมได้เก็บข้อมูลผลการออกมาทำนายของกูรูต่างๆไว้ ส่วนหนึ่งอาจจะเพราะปัจจุบันหลัง subprime 2008 การกระตุ้นเศรษฐกิจของธนาคารกลางประเทศใหญ่ ทั้งด้านการทำ QE,การลดอัตราดอกเบี้ย,การทำให้ค่าเงินอ่อน และอื่นๆ ทำให้เกิดความไม่ปกติของระบบเศรษฐกิจที่ต่างไปจากอดีต ทำให้ยากมากที่จะทำนายให้แม่นยำ อีกประการคือ ยุคอดีตเราจะเห็นการเพิ่มของ inflation ไป 2 หลัก(มากกว่า 10%) เกิดมาแล้ว,ลองดูในตารางข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐจะเห็นปี 1980 เงินเฟ้อระดับ 13% แต่ดัชนี S&P ปิดบวก 13.7% เงินทุนไหลเข้าไปพักในหุ้นบางกลุ่ม แต่ปีถัดมา 1981 ดัชนีปรับตัวลง -4.7% ถ้ามองจากความสัมพันธ์ของเงินเฟ้อและดัชนีตลาดหุ้น จะพบว่ามันผสมกันและไม่มีนัยยะ (เพราะแม้ช่วง 1940-1970 จะเป็นช่วง high inflation แต่หลังจาก 1950 ก็เป็นช่วง bull market รอบใหญ่เช่นกัน)ที่จะสรุปค่าความสัมพันธ์โดยตรง , แต่ลองมองแยกรายป

  บันทึกไว้นิดกับกราฟแสดง Beveridge Curve ภาพนี้ ถึงภาวะตลาดแรงงานในสหรัฐอเมริกา ที่มีการเปลี่ยนแปลงหลังจากช่วงวิกฤติ covid-19 ,จากข้อมูลจะเห็นว่าช่วงปี Dec 2000-2008 (วิกฤติ subprime) ในกลุ่มจุดสีน้ำเงิน ตำแหน่งงานลดลงต่ำสุดราวๆ 2.5% และอัตราการว่างงานเพิ่มถึงระดับ 6%-8% สะท้อนภาวะชะลอและชะงักของเศรษฐกิจในช่วงนั้น ก่อนเริ่มปรับสมดุลในช่วงที่มีการกระตุ้นเศรษฐกิจหลัง 2009 แต่ข้อมูลเส้นปะบน Post covid จะพบตำแหน่งงานในตลาด( job opening rate) นั้นมีอัตราสูงกว่า 6-7% ในช่วง ไตรมาส 3/2021 แต่อัตราการว่างงาน(unemployment rate) ไม่ได้ลดลงเหมือนช่วงอดีต (Pre-covid) กล่าวคือมีตำแหน่งงานแต่คนเลือกจะว่างงาน ดังนั้นจากแนวโน้มของ curve ในเส้นปะ ก็ค่อนข้างน่าสนใจเพราะอาจจะเกิดการขาดแคลนแรงงานในระยะสั้นได้ ถ้าคนยังไม่กลับเข้าทำงานในระบบเหมือนเช่นเดิม ,มีนักวิเคราะห์หลายคนเขียนถึงประเด็นนี้ไว้ ว่ามาจากหลายปัจจัย ส่วนใหญ่เกิดจากการเปลี่ยนมุมมองของคนทำงาน โดยเฉพาะกลุ่มทำงานประเภทบริการและประเภทใช้แรงงาน ที่มองเรื่องความเสี่ยงในการติดโรค covid-19 เป็นหลักก่อนที่จะสมัครเข้าทำงาน, โดยเฉพาะงานเดิมที่ให้ค่าแ

คำว่า Bubble เริ่มกลับมามีการพูดถึงใน media อีกครั้งในช่วงเดือน สิงหาคมนี้ , ประเด็นใหญ่คงเป็นเรื่องความร้อนแรงในตลาดหุ้นสหรัฐ , และสินทรัพย์อย่าง cryptocurrency ผมมีโอกาสได้ฟัง podcast คุณภาพสูงเช่น Planet Money เขารีรันบทสัมภาษณ์ปี 2013 เกี่ยวกับ 2 นักเศรษฐศาสตร์รางวัลโนเบลที่มี มุมมองกับคำว่า Bubble แตกต่างกัน คือคุณ Robert Shiller และ Eugene Fama , Robert Shiller นี้เชื่อว่ามีฟองสบู่เพราะความไม่สมบูรณ์ของตลาด , โดยให้คำแนะนำในการสังเกตดังนี้ 1. ราคาสินทรัพย์เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วในเวลาไม่นาน, 2. คนพยายามหาคำนิยามที่สมเหตุสมผลมาอธิบายการเพิ่มของราคาแบบไม่ปกติช่วงบูมการก่อตัวของฟองสบู่ 3.เริ่มมีคนพูดถึงผลตอบแทนหรือการทำเงินที่ได้จากช่วงฟองสบู่ 4. คนวงนอกรู้สึก เสียดาย เสียใจที่ตกรถ 5. Media เริ่มเข้ามาโปรโมท เข้ามาพูดถึงมากขึ้นๆ เพื่อเกิดการพูดถึงวงกว้าง มุมมองของ Eugene Fama แตกต่างไปเพราะไม่เห็นด้วยกับประเด็น Bubble เขาคิดว่าไม่มี Bubble เพราะราคาสินทรัพย์ควรเป็นตัวแทน infomation ทุกอย่าง ดังนั้นถ้าผู้เล่นในตลาดรับรู้ว่า ราคาแพงสูงเกินจริง ก็ไม่ควรมีการซื้อเพิ่ม, นอกจากนี้

เมื่อวานพูดเรื่องการ hedging สำหรับป้องกัน tail risk ไป วันนี้ไปเจอกราฟจาก BofA เลยนำมาแชร์ต่อ ประกอบการอธิบาย ซึ่งกราฟนี้เป็นผลสำรวจ Fund manager survey เพื่อดูว่า กลุ่มนี้กำลังกังวลกับปัจจัยเสี่ยงอะไรเป็นหลัก ในช่วงนี้ ซึ่งกราฟเทียบช่วง เดือน 7 และเดือน 8 ความน่าสนใจคือ inflation เริ่มลดลงไป เช่นเดียวกับ นโยบาย taper ของ Fed แต่ Covid-19 delta variant เพิ่มสูงมากขึ้นทีเดียว, ขณะเดียวกับเรื่อง asset bubble กลับมาอีกรอบ , พร้อมกับปัจจัยเสี่ยงใหม่เรื่อง นโยบายของจีน ที่จะกระทบกับตลาดหุ้น แม้จะผ่านมาเข้าเดือน 8 ของปี 2021 แล้วแต่เหมือน ความท้าทายและความเสี่ยง ยังมีอีกหลายประเด็นที่รอเราอยู่ จนกว่าจะจบปี ดังนั้นก็อย่าประมาทและเตรียมแผนรับมือกันต่อไปครับ... https://twitter.com/.../status/1427548437747179520/photo/1

วันนี้ผมได้ฟัง podcast รายการ oddlot ตอนหนึ่งพูดถึงปัญหาวิกฤติแรงงานในกลุ่มธุรกิจ บริการและอื่นๆ หลังช่วงเปิด lockdown ล่าสุดในสหรัฐ เช่น ร้านอาหาร,โรงแรม,ฟาสฟู๊ด,ร้ายสะดวกซื้อ ที่เหมือนว่า แรงงานกลุ่มเดิม ยังไม่พร้อม หรือไม่ต้องการกลับเข้ามาทำงาน หลายร้านจะเห็นการติดป้ายรับสมัครงาน หรือขออภัยลูกค้าเนื่องจากไม่สามารถบริการได้อย่างเต็มที่ ผู้เชียวชาญที่ให้สัมภาษณ์ในรายการ ระบุมันเป็นความไม่ปกติที่คงรอเวลา เพราะปมปัญหา ของการไม่พร้อมกลับมาของแรงงานกลุ่มนี้มีหลายปัจจัย เช่น ความกลัวในการติดโรคเพราะงานบริการก็เป็นอาชีพเสี่ยงในการติด covid ได้ง่าย ,และลูกจ้างมีการต่อรองค่าแรงขึ้นเพื่อชดเชยความเสี่ยง แรงงานบางกลุ่ม อาชีพชั่วคราว ก็ยังใช้ประโยชน์จากเงินช่วยเหลือของรัฐ ทำให้ยังไม่กลับมาทำงานในตอนนี้ , รวมถึงจำนวนไม่น้อยต้องดูแลคนในครอบครัวที่ป่วยจาก covid-19 อีกปัจจัยหนึ่งที่มีการพูดถึงมาเรื่อยๆ คือ มุมมองชีวิตที่เปลี่ยนไป หลังเผชิญกับความกลัวและการได้เห็นคนป่วยหนัก คนในครอบครัว ใกล้บ้านในชุมชนต้องตายไป ปัจจัยนี้ทำให้ หลายคนหมดไฟ. เหนื่อย เบื่อกับงานที่ผลาญเวลาของชีวิต ในภาพเป็นข้อมูลจากการสำร

บทความน่าสนใจจากคุณ Ben Carlson Director จาก Ritholtz Wealth Management. เขียนถึง inflation หลังล่าสุดข้อมูล US CPI เพิ่มจากปีก่อนหน้า +5% , ในด้านสถิติเป็น biggest CPI gain มากสุดตั้งแต่ปี 2008 ก่อนช่วง financial crisis , นอกจากนี้ยังมีตัวเลขราคารถมือสองและราคารถ ที่เพิ่มสูงขึ้น 7.3% จากเดือนก่อนหน้าและเพิ่ม 29.7% รอบ 12 เดือน ซึ่งนวค.มองว่าเป็นหนึ่งปัจจัยเร่ง inflation มาเกิดช่วง reopen economy ที่จะมีผลต่อ demand และ supply ในระบบ ด้าน นวค. แนะนำให้จับตามอง inflation ซึ่งแนวโน้มการเพิ่ม inflation ในช่วงอัตราดอกเบี้ยต่ำ อาจจะส่งผลต่อท่าทีของ Fed ที่อาจจะมีนโยบาย หรือแผนออกมาหลังตัวเลข CPI เพิ่มสูง ขณะที่ Initial jobless claims ล่าสุดออกมา 376,000 สูงกว่าคาด , Ben Carlson นำเสนอข้อมูลความสัมพันธ์ของ inflation กับผลตอบแทน U.S. stock market (S&P 500) ในช่วงต่างๆ โดยเฉพาะช่วงปี 1970s ที่เกิด high inflation สูง 6.8% แม้ real return ของ S&P500 ปิดได้ราวๆ 7.7% ทำให้ผลตอบแทนหลังปรับค่าเงินเฟ้อ -0.9% ซึ่งผู้เขียนแนะนำให้ เราไม่ควรประมาทกับ inflation ควรหาทางป้องกันพอร์ตเงินทุนขอ

  วันนี้เป็นอีกวันที่ได้ยินคำว่า "commodities super-cycle" จาก podcast ที่ฟัง ประโยคนี้มีการพูดถึงมาตั้งแต่ต้นปี 2021 ที่ราคา commodity มีการเปลี่ยนแปลงรุนแรง และทำจุด New High หลายตัวพร้อมๆกัน ทั้งกลุ่มโลหะ, สินค้าเกษตร(agricultural commodities) และอื่นๆ ความน่าสนใจคือเดือน May ที่ผ่านมา หลังสหรัฐมีการประกาศความสำเร็จในการฉีดวัคซีน covid-19 + มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหญ่ ทำให้ นักวิเคราะห์เริ่มออกมาพูดถึงผลกระทบระยะสั้น จากการเปิดเศรษฐกิจ เช่นเรื่องของ demand shock ที่อาจจะเกิด รวมถึงเรื่องของตัวเลขสะท้อนการเพิ่ม inflation , สัปดาห์นี้ commodities super-cycle กลับมาอีกรอบเพราะน้ำมันดิบ (WTI และ Brent ) ต่างทำจุดสูงสุดใหม่ สัปดาห์นี้ไปแตะ $69.32, จะHigh นับตั้งแต่ปี October 2018 (ผ่านพ้นช่วงถดถอยหนักมาได้) น้ำมันมารอบนี้ก็ดีใจกับ น้องๆและเพื่อนๆสาย oil trader กันด้วย แม้ WTI จะเป็นคอมโมดิตี้ที่มาช้ากว่าเพื่อนในกลุ่ม metal แต่ชัดเจนว่ามาจริงๆตาม นวค.คาด Gregor Spilker, CME Group เขียนบทความเดือนก่อนว่าการเพิ่มของ demand จากการกลับมา reopen economy + นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจขอ

อีกหนึ่งสัญญาณ สื่อหลักเริ่มเล่นข่าวดี กระตุ้น positive sentiment หลังวันนี้ราคาดีดมา 15-30% บลูมเบริก ,CNBCและเว็บสื่อคริปโต เอาประเด็นนี้จาก coindesk มาเล่นเรียกความเชื่อมั่น เป็นการแสดงความคิดเห็นของคุณ ray dalio ที่ลงในงาน CoinDesk’s Consensus 2021 conference. สื่อเอาประเด็นความคิดเห็นทาง bearish ในพันธ์บัตรของคุณ Ray ที่มองว่าการถือ Bond ในปัจจุบันเมื่อเทียบผลตอบแทนกับระดับเงินเฟ้อ เป็นสิ่งที่ไม่ค่อยดีไม่ค่อยเข้าท่า(“has become stupid”) แน่นอนว่า Bitcoin ความเสี่ยงก็ย่อมสูงกว่า แต่ก็มีโอกาสได้รับ return ที่ดีกว่าเช่นกันในภาวะที่เงินเฟ้อเริ่มกลับมาขาขึ้น(greatest risk is its success) แล้วโยงด้วยอีกหนึ่งคำสัมภาษณ์ตอบคำถาม Michael J. Casey ในงาน CoinDesk’s Consensus ที่คุณ ray dalio กล่าวว่า “I have some Bitcoin,” Dalio แต่ความคิดเห็นนี้แสดงไว้วันที่ 6 May 2021 (บันทึกเทปบทสนทนา)ต้นเดือนก่อนตลาดคริปโต crash และไม่ได้ระบุ ว่า Ray dalio ซื้อลงทุนในบิตคอยเท่าไหร่,และไม่ได้อ้างอิงการลงทุนของ Bridgewater Fund สื่อเอาส่วนหนึ่งของสัมภาษณ์มาลงก็น่าจะนำมาปลุกความเชื่อมั่นในตลาดระดับหนึ่ง

วันนี้ไทยเข้าสู่ยุคอัตราดอกเบี้ยถูก โดยผลประชุมคณะกรรมการ กนง. ประกาศลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายร้อยละ 0.25 จากระดับร้อยละ 1.50 เป็นร้อยละ 1.25 ทำให้อัตราดอกเบี้ยเข้าสู่จุดต่ำสุดรอบหลายสิบปี ด้านตัวเลขน่าสนใจเพราะระดับนี้ คือระดับที่ ธปท. ใช้กระตุ้นเศรษฐกิจตอนปี 2009 หลังการเกิดวิกฤติการเงิน subprime ของสหรัฐ กนง. แถลงการลดอัตราดอกเบี้ยพร้อมให้เหตุผลการตัดสินใจจากเรื่องเศรษฐกิจมีแนวโน้มขยายตัวต่ำกว่าที่ประเมินไว้ จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ จาก story นี้ส่งผลลบต่อ หุ้นกลุ่มธนาคารใหญ่ ที่ต้องปรับลดดอกเบี้ยตามมา ทำให้รายได้จากอัตราดอกเบี้ยรับและ NIM ลดลง ส่วนหุ้นรับอานิสงค์บวกได้แก่ กลุ่มเช่าชื้อ-ลิสซิ่ง ต้นทุนการกู้ยืมต่ำลง(ผลดีโดยเฉพาะบริษัทที่มีหนี้ระยะสั้นมากกว่าหนี้ระยะยาว) อสังหาริมทรัพย์ นี้เรียกว่ารอความหวังจาก story นี้เลยซึ่งการลดดอกเบี้ยอาจจะมาช่วยกระตุ้นยอดขาย จากการขยายกำลังซื้อของลูกค้าและการระบายของ นอกจากนี้หลายโบรกยังมอง เหมือนกันคือ คิดว่าหุ้นปันผล น่าจะมีเม็ดเงินกลับเข้ามาไล่ซื้อ ชดเชยผลตอบแทนจากตราสารหนี้ , fix income ที่อัตราดอกเบี้ยลดลง

อ่านบทความนี้แล้วก็รู้สึกว่ามันน่าสนใจ เพราะมันคล้ายกับหลายๆกูรูและนักวิเคราะห์ตปท. มองโดยสรุปความคิดเห็นไปเหมือนกันว่า อนาคตทุกบริษัทมันอาจจะกลายเป็น Tech Company แยกรายละเอียดประเด็นนี้ 1.กรณี อุตสาหกรรมเดียวกัน คือเอา Technology (ประเภท BigData, AI, Online(Internet), Mobile App) มาชิงความได้เปรียบในการแข่งขัน ในการสร้างผลิตภัณฑ์และบริการ รวมถึงการลดต้นทุน จุดนี้นวค.มองจะเป็นแรกกระตุ้นเกิดการนำ AI และเทคโนโลยีขั้นสูงไปใช้ในอุตสาหกรรมต่างๆ เช่น ค้าปลีก ยานยนต์ รับเหมาก่อสร้ าง อสังหา ธนาคารการเงิน,สุขภาพการแพทย์ ประกันภัย และอื่นๆ 2. ด้านการแตกไลน์ธุรกิจ พวก cashcow พวกใหญ่จะลงทุน/ควบรวมในบริษัทย่อยกลุ่ม Tech startup หรือแม้แต่การลงทุนผ่าน VC กรณีนี้เห็นเยอะมากในปัจจุบัน ยกกรณีของ WeWork ที่ดูเหมือนจะเป็นบริษัท commercial real estate แต่แฝงตัวในภาพของ tech company สุดท้ายมันกลายเป็นว่าทุกบริษัทต่างโฟกัส ทุ่มเงินทุนไปที่การพัฒนา Tech มาเป็นจุดขายหรือตัวนำ ทั้งเพื่อการอยู่รอด เพื่อการแข่งขัน เพื่อการเติบโตขยายธุรกิจไปทั่วโลก รวมไปถึง valuation ที่สูงริบ จนกลายเป็น tech company

ช่วงเดือน กย. ที่ผ่านมา Bank of America Merrill Lynch ทำการสำรวจความคิดเห็นเหล่า Fund Manager จำนวน 235 ความคิดเห็น(ผู้บริหารกองทุนขนาดใหญ่ สิริรวม AUM ทั้งหมด $683 billion) พบว่าจำนวน 38% ยังเชื่อว่ามีโอกาสความน่าจะเป็นที่จะเกิด recession ในปีหน้า แม้ปัจจุบัน ระดับ risk of a global recession ยังสูง แม้ธนาคารกลางต่างๆหันกลับมาใช้นโยบายผ่อนปรนทางการเงินเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ 40% ความกังวลปมปัญหาเรื่อง tail risks ผลกระทบจาก trade war ของสหรัฐและจีน ผลสำรวจ 30% คาดหวังว่าจะจบก่ อนการเลือกตั้งใหญ่ของสหรัฐในปี 2020 นอกจากนี้ยังมีประเด็นความวิตกกังวล bond market bubble , การไร้ประสิทธิภาพของนโยบายทางการเงิน ที่มีการอ้างถึงในสาเหตุการถดถอยราวๆ 13% อ่านเพิ่มเติม https://www.cnbc.com/2019/09/17/recession-fears-among-fund-managers-rise-to-highest-level-in-a-decade.html

อัพเดตสถานการณ์ Argentina ............ - ปธน.Mauricio Macri เป็นผู้นำที่เข้ามาแก้ปัญหาเศรษฐกิจ อเจนตินา การปิดดีลเงินกู้ช่วยเหลือจาก IMF มากู้วิกฤติประเทศ นโยบายรัดเข็มขัดที่ทำให้ คนอเจนตินาจำนวนมากไม่พอใจ แม้เศรษฐกิจอเจนตินาตั้งแต่ปี 2005 ยังไม่ดีขึ้นแต่ก็สามารถประคองตัวมาได้เรื่อยๆ  - เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา Mauricio Macri แพ้ primary vote ส่งผลขาดความเชื่อมั่นที่รักษาฐานอำนาจทางการเมือง ทำให้ alberto fernandez มีโอกาสสูงที่ขึ้นมาเป็น ประธานาธิปดีคนใหม่ของอเจนตินา โดย มี cristina kichner เป็นเบอร์สอง(VP) - นาง kichner เคยเป็นอดีตประธานาธิปดีคนเก่า 2 สมัยก่อน macri ซึ่งรัฐบาลของเธอ ถูกกล่าวหาว่าสร้างปัญหาเศรษฐกิจใหญ่ให้กับอเจนตินา -ความไม่แน่นอนทางการเมืองทำให้ นักลงทุนต่างชาติและนวค. ขาดความเชื่อมั่น ในอนาคตของอเจนตินา โดยเกรงนโยบายรัฐบาลใหม่จะกลับไปเหมือนอดีตที่ผ่านมาในยุควิกฤติของรัฐบาล cristina kichner -รวมไปถึง ความกลัวในการเกิด defualt หนี้ของ Argentina พุ่งสูง นักวิเคราะห์ประเมินโมเดลจากข้อมูล Credit-default swaps พบว่าตัวเลขความน่าจะเป็นผิดนัดชำระหนี้พุ่งที่ 75% - ค่

คลิปดีงามมากคุณ ray dalio มาเล่าเรื่องของจีน เขายังคงมุมมองเดิม เชื่อว่า จีน เป็นโอกาสหนึ่งที่ควรลงทุนในอนาคต นอกจากนี้ยังมีภาพชาร์ต +ข้อมูลประกอบดีๆเยอะเลย ผม cap บางส่วนที่สำคัญเอาไว้ ไม่ได้แปลให้ทั้งหมด แต่มี key take away มาแชร์ ถ้าใครฟังจบมีประเด็นดีๆเพิ่มเติมก็คอมเมนต์แชร์เอาไว้ได้ครับ > คุณ ray dalio ชื่นชอบจีน การพัฒนา การเปลี่ยนแปลงช่วง 40 ปีที่ผ่านมานโยบายการเมือง เศรษฐกิจต่อสู้กับควา มยากจน แล้วก้าวมาสู่ชาติที่มีขนาดเศรษฐกิจเป็นอันดับสองของโลก > Invest in china , การเติบโต ของจีนก้าวสู้อำนาจใหม่ในศตวรรษหน้าเกือบทุกด้าน โดยเฉพาะการแข่งขันทางธุรกิจ และเทคโนโลยี > จีน กลายเป็นส่วนหนึ่งของการแข่งขันธุรกิจระดับโลก และควรเป็นส่วนหนึ่งของการลงทุน diversification (eary ดีกว่า late)ในพอร์ต > market สะท้อนข่าวหรือประเด็นที่เกิดด้านบวกหรือลบ การลงทุนต้องจัดการ risk แม้ปัจจุบันหลายที่ก็ risk เช่น ยุโรป , US , EM ทุกที่ล้วน Risk เช่นเดียวกับจีน มี risk เฉพาะ มองเชิงสัมพันธ์เทียบกับทั้งหมด จีนเสี่ยงต่ำกว่า เทียบกับ ประสิทธิภาพและความสามารถการจัดการปัญหา และสถานกา

นั่งอ่าน report จาก Mehlman Castagnetti Rosen & Thomas ส่วนหนึ่งจาก podcast หัวข้อ Roaring 2020s มีประเด็นข้อมูลจาก world bank ระบุว่าปัจจุบันเป็นช่วงเวลาที่ภาพรวมโลกดีจากกราฟพบว่า คนจนในโลกลดลง ขยับฐานะความเป็นอยู่ดีขึ้น จากเดิมที่อดยากไม่มีกิน ตัวเลขรายงานลดลงเหลือต่ำกว่าระดับ 10% จากเดิมราวๆ 35% ในปี 1987 ขณะเดียวกัน ในช่วง 10 ปีที่ผ่านมาโอกาสก็มากขึ้นตามไปด้วย อธิบายจากตัวเลขของคนที่ประสบความสำเร็จจากการทำธุรกิจ จนกลายเป็นเศรษฐีพันล้านเพิ่มขึ้นสูง จากตัวเลขล่าสุด รวมกันแ ล้วทั้งโลกมี biliionare มากกว่า 2000 คน (เพิ่มปี 2009 ที่ ราวๆ 700) report มีอีกหลายประเด็นทั้งข้อมูลเศรษฐกิจ การเมือง ทั้งระดับโลกและของอเมริกา ให้อ่านเพิ่มโดยเฉพาะสิ่งจะเผชิญช่วงถัดจากปี 2020 ไป คำถามที่น่าคิดคือ Capitalism มัน work จริงไหม ? เราใช้ประโยชน์จากโอกาส จากระบบทุนนิยม จากเทคโนโลยี เพื่อสร้างฐานะตัว/ความมั่นคงให้กับตัวเราได้อย่างไร อ่านฉบับเต็ม http://mehlmancastagnetti.com/…/uploa…/The-Roaring-2020s.pdf ฟัง podcast ตอน Roaring 2020s http://mehlmancastagnetti.com/14thandg-podcast/

ตอบคำถาม น้องท่านหนึ่งที่ต้องการข้อมูลไปทำวิจัย โดยกรณีต้องทำระบบเทรดใน ค่าเงิน(fx) หรือสินค้าโภคภัณฑ์ เช่นน้ำมัน ทองคำ ต้องการหาแหล่งบริการข้อมูล economic data สำหรับทำ Quantitative Data Analysis ผมนำ มารีวิวแนะนำสั้นๆ 3 แหล่งที่จัดว่า ดี สมบูรณ์ และใช้งานได้ง่าย(บางอันอาจจะไม่ฟรี) 1.  tradingeconomics.com เว็บนี้รองรับทั้งการใช้งานแบบ user ทั่วไป สามารถเรียกดูตารางข้อมูล ดูกราฟผ่าน web app ได้ ข้อมูลค่อนข้างครบ แยกตามประเทศต่างๆ และมีระบบบริการข้อมูลทั้งแบบ download และ API ให้สามารถนำไปวิเคราะห์ขั้นสูงต่อได้อีก 2. db.nomics.world เว็บนี้จัดว่าเด็ด มีข้อมูลจาก providers หลายเจ้ามากทั้งอเมริกา ยุโรปและจาก IMF WTO ทำให้มีประเภทข้อมูล econ เยอะจริงๆ โดย user สามารถดูข้อมูลบนเว็บ หรือใช้บริการผ่าน API ที่รองรับหลายภาษาสะดวกมาก ถ้าทำ quant ใช้ Python หรือ R เว็บนี้เป็น portal ดังนั้นเขาจะแยกข้อมูลตามประเภทและมี search engine ไว้บริการให้ค้นด้วย key word 3.assetmacro.com เว็บนี้เน้น Economic & Financial Datasets ทำให้เขามี data ที่รวบรวมไว้เยอะมากครอบคลุม 120 ประเทศ จะด